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　　2025年，中国公募基金行业在资本市场结构性行情与监管政策引导下，实现规模与质量的双重提升。A股市场科技主线引领、周期与消费多点开花，为公募基金行业注入强劲增长动力，行业整体迎来业绩全面回暖与制度生态重塑的双重突破。

　　胜马财经注意到，数据显示，全年偏股基金指数收益率达33.81%，主动权益基金终结连续三年跑输大盘的局面，百亿元涨幅基金扎堆涌现，ETF、黄金主题基金等品类多点盈利，赚钱效应显著回升。

　　与此同时，《推动公募基金高质量发展行动方案》落地实施带动费率改革、考核机制优化等一系列变革，行业在规模扩容与高质量转型中稳步前行，但产品同质化、马太效应等痛点仍待破解。

　　2025年A股市场科技主线引领、周期与消费多点开花，为基金业绩修复奠定坚实基础。Wind、Choice等数据服务商统计显示，全年偏股基金指数收益率达33.81%，主动权益基金结束连续三年跑输大盘的态势，全市场155只基金（A/C类分开计算）年内净值涨幅超100%，赚钱效应显著回升。

　　胜马财经注意到，主动权益基金成为年度最大亮点，不仅整体业绩反弹，头部产品更刷新历史纪录。据证券时报、中国网财经报道，永赢基金任桀管理的“永赢科技智选A”以233.29%的年度收益率夺冠，打破王亚伟2007年执掌华夏大盘精选时创下的226.24%收益纪录，领跑第二名中航机遇领航A（168.92%）超60个百分点，优势显著。红土创新新兴产业A、中欧数字经济A等121只混合型基金及多只普通股票型基金，年内涨幅均突破100%，展现出主动管理能力的提升。

　　值得关注的是，中小基金公司在年度业绩排名中实现“弯道超车”。业绩前20名的主动权益基金中，永赢、中航、红土创新等中小机构产品占据多数，打破头部公司长期垄断格局。这类产品多精准布局科技赛道，如永赢科技智选重仓光通信龙头，中航机遇领航聚焦半导体产业链，凭借细分领域投研灵活性斩获高收益。同时，新生代基金经理成为“造牛主力”，业绩前20名基金的基金经理平均任职年限仅4.66年，依托理工科背景对科技产业的深刻理解实现业绩突破。

　　ETF市场在2025年迎来规模与收益双爆发。截至12月28日，全市场ETF规模达6.02万亿元，较年初增加2.3万亿元，产品数量从1000只增至1381只，其中股票型ETF规模3.84万亿元，占比超60%。业绩方面，通信ETF（125.81%）、通信设备ETF（121.37%）、矿业ETF（106.11%）位列涨幅前三，硬科技、周期赛道成为核心驱动力。资金流向显示，港股通互联网ETF（566.59亿元）、黄金ETF（419.99亿元）、科创债ETF嘉实（404.82亿元）为年内资金净流入前三，反映投资者多元化配置需求升温。

　　黄金主题基金则成为年度“避险黑马”。在全球避险情绪升温背景下，51只黄金ETF全年平均涨幅55.89%，远超主动权益基金与指数基金平均收益，多只黄金主题QDII年内涨幅超54%，成为投资者分散风险、对冲通胀的重要工具，凸显商品类资产在配置中的补位作用。

　　2025年，《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）全面落地，成为行业改革的“纲领性文件”。证监会配套出台销售费用管理、绩效考核管理等多项细则，形成“1+N”政策体系，推动行业回归“受人之托、忠人之事”的本源。

　　费率改革作为年度核心变革，实现投资者与行业的利益绑定。据证券日报报道，历时两年多的公募基金费率改革于2025年12月收官，三阶段累计每年为投资者让利超500亿元。其中，第三阶段调降认申购费等销售环节费率，每年让利约300亿元；主动偏股型基金认申购费不高于0.8%，指数型、债券型基金不高于0.3%，销售服务费也按品类差异化下调。同时，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》明确赎回费全额计入基金财产，非货币基金持有满一年免销售服务费，引导投资者长期持有，扭转“重首发、轻持营”的行业惯性。

　　考核机制优化推动行业从“短期排名”向“长期价值”转型。《方案》要求基金公司建立以投资收益为核心的考核体系，对高管考核中投资收益指标权重不低于50%，基金经理考核中产品业绩指标权重不低于80%，且三年以上长周期收益考核权重不低于80%。监管引导下，行业换手率显著下降，2025年上半年主动权益基金换手率中位数降至309.49%，较2024年降幅超三成，兴证资管部分产品换手率低于90%，中长期投资倾向凸显。

　　投研体系与投资者结构也在同步升级，头部机构加大科技投入，东方证券“东方大脑”平台日均处理7万条舆情资讯，华泰证券推出AI选股功能，推动投研从“明星依赖”向“平台化运作”转型。

　　投资者端，数量突破8亿人，30-40岁群体成为主力，配置逻辑从“追明星基金经理”转向多元资产配置，券商、银行等渠道也从“产品销售”向“投顾服务”转型，定制化组合满足不同风险偏好需求。

　　胜马财经注意到，尽管行业整体向好，但在转型过程中，产品同质化、新规边界模糊、中小机构突围难等问题仍较为突出，成为制约高质量发展的瓶颈。

　　产品同质化在ETF领域表现尤为严重，2025年新增的381只ETF中，133只规模不足5000万元，占比约10%；2024年扎堆成立的17只中证A50指数ETF，2025年遭遇超200亿元资金净流出，最新规模仅剩184亿元。

　　行业马太效应进一步加剧，中小公募生存压力凸显，头部10家机构管理规模占比超40%，中小机构受制于投研资源匮乏、核心人才流失、渠道议价能力弱等问题，差异化发展困难。尽管部分中小机构靠押注科技赛道实现短期突破，但多数机构因资源有限、赛道押注失误陷入规模与业绩双降困境，战略调整周期远超市场耐心。

　　展望2026年，随着《方案》各项举措持续落地，基金行业将加速向高质量发展纵深推进。费率改革红利进一步释放，浮动费率基金有望全面推开，利益绑定机制更加完善；ETF产品将从“数量扩张”转向“创新提质”，低空经济、专精特新等细分主题及跨境产品有望成为创新方向。

　　对于机构而言，头部公司需强化投研平台与科技赋能，中小机构则需收缩战线，在“固收+”、行业主题指增等细分领域建立核心优势。对于投资者，理性配置、长期持有的理念将进一步深化，“基金赚钱、基民不赚钱”的矛盾有望缓解。

　　从近37万亿元规模到制度生态的系统性重塑，中国基金行业正从“大”向“强”跨越。在居民财富配置需求升级与资本市场改革深化的背景下，行业有望进一步发挥服务实体经济、助力共同富裕的功能，开启更具活力与韧性的发展新阶段。